苏州恒泰配资 年内第二次“降息”落地，LPR“一降一平”背后意味着什么？

1年期LPR再次下降，这也是三个月内的第二次降息动作。不过，与前一次的降息动作相比，此次LPR采取了“一降一平”的措施，也就是说1年期LPR下降了10个基点，但5年期以上的LPR保持不变。经过了上述调整之后，1年期LPR已经下调至3.45%，5年期以上LPR为保持在4.2%的水平。

5年期以上的LPR保持不变，给市场带来了不少的想象空间。其中，一年期的LPR，主要针对的是企业短期贷款，通过1年期LPR利率下调，或意在减缓企业的短期借贷成本，助力实体经济的发展。五年期以上的LPR，则更多指房贷。在LPR改革之后，LPR利率的变化对房贷利率的影响比较大，直接影响着购房者的房贷利率成本。

此次5年期LPR维持不变，或者存在三层含义。

第一层含义，目前5年期以上的LPR已经处于低位水平，5年期LPR维持不变或强调“房住不炒”的发展主基调。LPR降息自然会传导至房贷市场，个人房贷则是银行最稳定的基本盘，5年期LPR保持不变或是稳住银行资产的基本盘，降低房地产市场的投机行为。

第二层含义，稳住银行的净息差，同时稳定银行的利润水平。据中金研究院的数据显示，一季度国内商业银行的净息差已经跌至1.74%，并创出了新低水平。显然，1.74%的净息差已经跌破了净息差的警戒线，假如净息差继续下降，那么可能会影响到银行的健康经营环境，容易导致银行的抗风险能力下降。作为百业之母的银行业，需要保持稳定健康的经营状态，这也是影响着百业的经营生态。

第三层含义，5年期LPR保持不变，一方面考虑到银行利润下降、净息差持续下跌的因素，另一方面可能为存量房贷利率调整做准备。存量房贷利率的下调，会从一定程度上降低银行的利润水平，针对存量房贷利率的调整，不同银行可能会有不一样的应对方式，但短期集中下调存量房贷利率的可能性并不大，可能会有一个符合多方利益的调整方案。

此次LPR采取了“一降一平”的策略，反映出货币政策的灵活性，同时把目光聚焦到降低实体经济融资成本身上，以达到促进投资、刺激消费的效果。对商业银行来说，目前市场关注度最大的事情，莫过于存量房贷利率的下调方式。存量房贷利率的下调，或对银行利润产生一定的影响，但不同的调整方式，也会对银行业的经营发展状态带来不一样的影响作用。5年期LPR维持不变，或给银行下调存量房贷利率创造出有利的条件。

5年期LPR保持不变，或稳定银行的利润水平以及稳定银行的净息差水平，银行让利实体经济的压力可能会有所缓解。与此同时，随着经济的逐渐回暖以及消费意愿的逐渐改善，下半年银行资产质量有望逐渐改善，净息差水平有机会逐渐触底回升，对百业之母的银行来说，存在改善回暖的预期，市场对银行股的估值定价态度应该会有一个逐渐改观的过程。

不过，在下跌趋势中，市场投资情绪会有一个逐渐修复的过程，银行股长期处于估值低迷状态。市场提升银行股的估值定价水平，自然需要获得良好的成长预期以及盈利改善的前景，当基本面回暖、盈利能力改善，市场对银行股的估值定价也会水涨船高，估值定价高低也是反映出市场对某行业、某上市公司成长预期的态度。

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